SMM6月19日訊：今日氧化鋁期貨正式上(superior)市交易，截至午間收盤氧化鋁主連漲0.86%，14:14分漲1.28%。滬鋁主連及倫鋁今日飄綠，截至午間收盤滬鋁跌0.81%，14:14分跌0.51%；截至14:15分倫鋁跌0.57%。

現貨價格：SMM氧化鋁現貨均價自2023年2月中下旬至今持續下滑，6月19日報2814元/噸，較前一(one)日持平，止住五連跌。 

SMM氧化鋁均價變化走勢：

SMM觀點：氧化鋁價格依舊處于(At)下行通道中。目前國(country)内氧化鋁跌幅較大(big)的(of)地(land)區集中在(exist)山東，一(one)面由于(At)山東地(land)區的(of)電解鋁廠出(out)現了(Got it)産能轉移的(of)現象，據SMM測算，目前山東共計96萬噸電解鋁産能已經置換至他(he)省（對應氧化鋁需求減少約185萬噸），而今年山東卻新增了(Got it)180萬噸的(of)氧化鋁産能，整體省内氧化鋁呈現過剩格局。另一(one)方面，2022年-2023年，重慶和(and)河北地(land)區新投880萬噸氧化鋁産能，原本山東氧化鋁的(of)銷售地(land)，如甘肅、内蒙、青海等地(land)均受到(arrive)了(Got it)新投氧化鋁成品的(of)沖擊，山東本地(land)氧化鋁廠的(of)銷售壓力加大(big)。此外，伴随燒堿和(and)煤炭價格的(of)下移，山東地(land)區氧化鋁廠的(of)利潤依舊在(exist)50-100元/噸左右。基于(At)上(superior)述多重原因，山東地(land)區氧化鋁價格加速下調，帶動河南和(and)山西聯動下跌。西南地(land)區，雲南地(land)區電解鋁6月下旬存在(exist)複産預期，對于(At)廣西地(land)區氧化鋁價格給予強支撐，故上(superior)周僅有廣西氧化鋁未曾下跌。 

目前氧化鋁價格承壓的(of)原因，來(Come)自于(At)基本面過剩壓力和(and)持貨商的(of)悲觀心态。據6月19日SMM調研顯示，雲南電解鋁存在(exist)強複産預期，廣西和(and)貴州地(land)區的(of)氧化鋁市場信心有所提振，價格有望止跌企穩。北方氧化鋁價格繼續承壓，主因河北、山東地(land)區的(of)氧化鋁新投産能不(No)斷釋放，市場供大(big)于(At)需的(of)基本面令北方氧化鋁價格依舊處于(At)下行通道中。但氧化鋁期貨已經上(superior)市，更多的(of)市場參與者會加入該行業，增加市場的(of)活躍度，後續氧化鋁價格走勢SMM将持續關注。 

企業觀點：中國(country)鋁業表示，雖然今年氧化鋁整體投産有所增加，但從整體供需情況來(Come)看仍處于(At)寬松平衡狀态；近期氧化鋁價格有所下降，主要(want)原因是(yes)氧化鋁生(born)産成本下降，後期随着雲南電解鋁産能不(No)斷釋放，預計會對氧化鋁價格形成一(one)定支撐。 

機構觀點：東證衍生(born)品研究院分析師孫偉東表示，最近氧化鋁現貨市場悲觀情緒依然較重，由于(At)氧化鋁貨源較爲(for)充裕，全國(country)價格持續陰跌。短期而言，北方地(land)區甩貨拖累地(land)區報價。不(No)過，随着雲南地(land)區電解鋁複産，西南地(land)區供需有望階段性改善。目前電解鋁企業利潤較好，氧化鋁價格後續下跌幅度有限，因此建議适當采取買入保值的(of)思路；對于(At)氧化鋁企業而言，當前行業利潤水平不(No)佳，價格大(big)幅下跌的(of)風險有限，建議企業觀望或者盤面給到(arrive)比較高的(of)利潤再采取賣出(out)保值。對于(At)一(one)般投資者而言，他(he)則建議關注盤面波動，可以(by)在(exist)行業出(out)現較大(big)虧損時(hour)考慮做多，在(exist)利潤偏高時(hour)布局空單，套利方面則可以(by)考慮國(country)内跨期正套思路。 

新湖期貨分析師孫匡文認爲(for)，近期國(country)内氧化鋁現貨市場呈現陰跌的(of)狀态，現貨成交價格在(exist)2700—2800元/噸。分地(land)區來(Come)看，西南地(land)區由于(At)雲南電解鋁企業着手複産，對氧化鋁需求趨增，價格階段性表現堅挺；北方地(land)區消費平穩，新投氧化鋁産能逐步釋放産量。而在(exist)供應趨增表現下，實際成交價格小幅下跌，北方地(land)區氧化鋁企業虧損面呈擴大(big)态勢。他(he)表示，氧化鋁價格下跌除了(Got it)受到(arrive)供應小幅過剩的(of)影響外，還受到(arrive)生(born)産成本下跌的(of)影響，包括燒堿和(and)能源價格下跌。 後期來(Come)看，他(he)認爲(for)短期氧化鋁現貨價格或維持陰跌狀态。一(one)方面，雲南電解鋁逐步開啓複産進程，這(this)将帶來(Come)氧化鋁需求的(of)增加。不(No)過，由于(At)二季度氧化鋁新投産能較多，其中多在(exist)5月出(out)産品，6月基本達到(arrive)滿産狀态，完全可以(by)滿足雲南電解鋁複産産能的(of)需求，而且雲南電解鋁實際複産情況仍有待觀察。該地(land)區電解鋁複産難以(by)支撐氧化鋁價格企穩反彈。另一(one)方面，考慮到(arrive)北方地(land)區部分氧化鋁企業陷入虧損，而持續性虧損或引發相應企業減産，造成氧化鋁供應階段性下降。但是(yes)，在(exist)實際減産發生(born)前，氧化鋁價格難在(exist)供需層面獲得有效支撐。氧化鋁市場是(yes)産能過剩的(of)市場，這(this)在(exist)國(country)内外都是(yes)如此。國(country)内氧化鋁年産能已達1億噸，電解鋁年産能則在(exist)接近4400萬噸水平；海外氧化鋁年産能超8000萬噸，電解鋁年産能在(exist)3000萬噸左右，都處于(At)嚴重過剩。與此同時(hour)，國(country)内電解鋁産能受到(arrive)了(Got it)嚴格控制，但氧化鋁産能仍持續擴張。 

據建信期貨分析師餘菲菲介紹，我(I)國(country)電解鋁行業經曆供給側改革之後确定産能上(superior)限大(big)約是(yes)4550萬噸，理論測算對氧化鋁需求上(superior)限爲(for)8758.75萬噸。而截至2023年5月，我(I)國(country)氧化鋁建成産能已經超過1億噸，運行産能也高達8330萬噸，也就是(yes)說，我(I)國(country)氧化鋁産能已經能夠滿足未來(Come)電解鋁生(born)産需求，當前已經過剩超過千萬噸，且遠期仍有超過2000萬噸産能規劃或将落地(land)。 她認爲(for)，我(I)國(country)氧化鋁産能處于(At)剛性過剩狀态，行業根據市場供需進行産量的(of)靈活調節，全行業開工率從2017年最高93％降至目前80％下方，行業總體處于(At)小幅過剩狀态。氧化鋁價格大(big)概率将長期圍繞成本線上(superior)下波動，較難出(out)現持續性大(big)漲大(big)跌行情，氧化鋁企業較爲(for)靈活的(of)生(born)産彈性對市場供需起到(arrive)了(Got it)調節平衡的(of)作(do)用(use)，這(this)意味着行業平均利潤水平難以(by)持續走高。 

南華期貨研究院分析師夏瑩瑩表示，基于(At)氧化鋁建成産能相對電解鋁過剩，電解鋁本身又逼近4500萬噸/年産能天花闆，同時(hour)氧化鋁供給彈性強于(At)電解鋁，中長期氧化鋁适合逢高沽空。從短期看，由于(At)此次所上(superior)市合約自AO2311開始，前有雲南電解鋁複産在(exist)即，後有采暖季的(of)臨近，近端過剩問題或有改善，疊加近期成本端的(of)下跌已較爲(for)充分，預計上(superior)市初期價格可能獲得短期支撐，同時(hour)合約結構上(superior)或呈現Back形态。

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